This book takes these deviations seriously, and explains why and how they emerge in the trading process and are eventually eliminated. The authors draw on a vast body of theoretical insights and empirical findings on security price formation that have accumulated in the last thirty years, and have come to form a well-defined field within financial economics known as “market microstructure.” Focusing on liquidity and price discovery, they analyze the tension between the two, pointing out that when price-relevant information reaches the market through trading pressure rather than through a public announcement, liquidity suffers.
The book also confronts many puzzling phenomena in securities markets and uses the analytical tools and empirical methods of market microstructure to understand them. These include issues such as why liquidity changes over time, why large trades move prices up or down, and why these price changes are subsequently reversed, why we see concentration of securities trading, why some traders willingly disclose their intended trades while others hide them, and why we observe temporary deviations from arbitrage prices.
ترجمه فارسی (ترجمه ماشینی)
روشی که در آن اوراق بهادار معامله می شود با تصویر ایده آل بازار بدون اصطکاک و خودتعادل ارائه شده توسط کتاب درسی مالی معمولی بسیار متفاوت است. نقدینگی بازار برداشت دقیق و معتبرتری از نقدینگی و کشف قیمت ارائه می دهد. نویسندگان از این فرض شروع میکنند که همه در همه زمانها به طور همزمان در بازار حضور ندارند، و حتی تعداد محدودی از شرکتکنندگان که اطلاعات کاملاً متنوعی در مورد اصول امنیتی دارند. در نتیجه، جریان سفارش ترکیبی پیچیده از اطلاعات و سر و صدا است، و قیمت توافقی تنها در طول زمان به تدریج ظاهر میشود، زیرا فرآیند معاملاتی تکامل مییابد و شرکتکنندگان اقدامات سایر معاملهگران را تفسیر میکنند. بنابراین قیمت معامله واقعی یک اوراق بهادار ممکن است از ارزش بنیادی آن منحرف شود، زیرا توسط مجموعه ای کاملاً آگاه از سرمایه گذاران ارزیابی می شود.
این کتاب این انحرافات را جدی می گیرد و توضیح می دهد که چرا و چگونه در فرآیند معامله ظاهر می شوند و در نهایت حذف می شوند. نویسندگان از مجموعه وسیعی از بینشهای نظری و یافتههای تجربی در مورد شکلگیری قیمت اوراق بهادار استفاده میکنند که در سی سال گذشته انباشته شدهاند و به یک حوزه کاملاً تعریفشده در اقتصاد مالی معروف به «ریزساختار بازار» رسیدهاند. آنها با تمرکز بر نقدینگی و کشف قیمت، تنش بین این دو را تحلیل میکنند و اشاره میکنند که وقتی اطلاعات مربوط به قیمت از طریق فشار معاملات به بازار میرسد و نه از طریق اعلام عمومی، نقدینگی آسیب میبیند.
کتاب همچنین با بسیاری از پدیده های گیج کننده در بازارهای اوراق بهادار مواجه شده و از ابزارهای تحلیلی و روش های تجربی ریزساختار بازار برای درک آنها استفاده می کند. اینها شامل موضوعاتی مانند چرایی تغییر نقدینگی در طول زمان، چرایی معاملات بزرگ قیمت ها را به سمت بالا یا پایین می برند، و چرا این تغییرات قیمت متعاقباً معکوس می شوند، چرا شاهد تمرکز معاملات اوراق بهادار هستیم، چرا برخی معامله گران به میل خود معاملات مورد نظر خود را افشا می کنند در حالی که برخی دیگر آنها را پنهان می کنند. و چرا ما انحرافات موقت از قیمت های آربیتراژ را مشاهده می کنیم.
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.